环氧树脂：2018年半年总结

2018年上半年环氧树脂市场先跌后涨，整体价格走势较弱，下跌主要原因是原料环氧氯丙烷价格的大跌和下游需求的低迷

图1 2018年华东市场环氧树脂价格走势图

2017年下半年中国环氧树脂市场经历了一轮大涨。

2018年上半年环氧树脂市场先跌后涨，整体价格走势较弱，截至6月末，华东液体环氧树脂E-51主流参考商谈21500-22000元/吨承兑大桶送到，较年初下跌5150元/吨，跌幅19.14%；6月末，固体环氧树脂E-12华东市场主流参考商谈18400-18700元/吨，较年初下跌1600元/吨，跌幅7.94%，

上半年价格最低点出现在4月份。

元旦过后，双原料价格走低，成本支撑减弱，加之随着2月份春节假期临近，下游和终端部分业者开始退市，业者操盘积极性减弱，市场实单商谈重心下行。2月份春节假期过后，下游返市节奏缓慢，尽管原料环氧氯丙烷出现一轮报盘拉涨，但高成本转嫁压力高企，树脂价格延续下跌走势。

3月份原料双酚A走势好转，但另一原料环氧氯丙烷大幅深跌，原料成本整体下探，下游买盘采购消极，树脂生产商出货压力下让利延续，市场实单商谈延续跌势。

4月份开始，原料双酚A和环氧氯丙烷均进入上行区间，加之下游工厂前期原料库存消耗进展较好，场内刚需补货气氛有所好转，生产商报盘跟涨原料，树脂市场触底后开始反弹。

5月份和6月份，双原料均呈现走高趋势，树脂价格也持续拉涨，但随着下游及终端传统淡季的来临，树脂生产商出货压力增加，树脂价格也在高原料成本和低需求的博弈中上行受阻。

图2 2018年华东液体环氧树脂毛利图

上图为2018年上半年华东液体环氧树脂毛利变化图，从图中可以看出，液体环氧树脂E-51毛利变化与市场现货价格走势较为贴合，1月份至3月份毛利大幅下滑，后来随着原材料成本的下跌有所好转，但后期需求的低迷再次抑制了厂家毛利空间的提升。

2018年上半年华东液体环氧树脂E-51的平均毛利约为2458元/吨，较去年下半年毛利减少25.81%，较去年同期增加281.09%。与此同时，利润的好转带动了部分工厂开工负荷的提升，但也有部分地区阶段性限产，环氧树脂行业整体开工情况较去年变化幅度较小。